8月，有色金属期货排在期货市场，比起去年同期，本正处于淡季行情的有色金属市场大放异彩，其中锌、铅期货走势十分引人注目。从6月开始，锌、铅期市展现出涨势如虹，盘面上沪铅3月合约7月29日刷新15510元/吨的年内高点，当月同比下跌7.8%，而沪锌1410主力合约堪称从5月底的每吨15000元上涨至7月底最低17480元，总计涨幅高达16%。

锌铅接棒派对有色金属基本面渐趋转好，锌、铅、铋、钴上百下跌。以精锌来看，目前市场共识主要来自供应紧绷预期。明星品种上百助力，奠下了7月有色金属期货的下跌基调。“结构性受到影响要求了有色金属轮动次序和幅度。

早在3月中旬‘融资铜’风险获释造成铜价下跌之后，国储收铜就在短期内转变了精铜的供需结构，精铜现货价格走强沦为造就整个有色金属挣脱下滑的最重要动力。”南华期货金属分析师方森宇说道，随后炼锌接棒沦为下跌主力。此前冶炼厂仍然正处于亏损状态，只好投产检修，提炼锌库存持续上升使得锌价易上涨难跌，而扮演着追随者角色的铅亦沦为有色金属的“价值洼地”。锌、铅、铋、钴上百下跌，引起市场投资者注目，在不少机构显然，目前有色金属基本面渐趋转好，但近期行情下跌有可能出于期货市场对供需面的预期抹黑。

市场有波动，资金才能逐利，而市场波动必须一些驱动力，在很多商品期货缺少抹黑亮点的情况下，有色金属期货正好获取了这个机会。以精锌来看，目前市场共识主要来自供应紧绷预期，“澳大利亚世纪锌矿和爱尔兰里士恩锌矿将于2015年重开，预期精矿不会紧绷，实质上，若考虑到中国减少的矿石产量，全球增量可以填补重开两座矿山带给的减产。”在北京安泰科信息研发有限公司首席专家冯君从显然，问题在于重开矿山规模大，但新建矿山平均值规模小，引起了锌精矿供应削减的主因。

多达，2014年至2015年关闭的锌精矿生产能力大约为137万吨，相等于2013年全球锌精矿的10.4%。沪锌强势上升，亦拉大了铅锌价差的造就效应。业内人士指出，沪铅大幅度下跌一方面是不受资金推展，另一方面因为铅矿浸润锌矿，7月锌价大幅度下跌使得两者价差不断扩大，最低时每吨差距3000元，横跨品种不存在套利空间造成铅补涨市场需求反感。

不过，与锌精矿供应大幅度膨胀有所不同，2014年至2015年铅精矿生产能力整体呈圆形快速增长态势，据国际铅锌研究小组统计资料，今年1月至5月全球提炼铅产量433.4万吨，消费量435.3万吨，供应紧缺2万吨，占到消费量的比例严重不足0.5%。“铅酸蓄电池企业库存低企，终端领域不振依旧。虽然大企业生产能力在提高，但利用率不低，新的生产能力无法获释。

”北京安泰科信息研发有限公司分析师夏丛指出，下半年铅基本面或将沿袭不温不火的格局，即便目前铅价走高提振矿山生产积极性，但国内冶金生产能力依旧不足，供应紧绷局面无法提高。基本面改变尚需时日有机构认为，有色金属期货此番“突袭”无法持续，库存回落或诱导下跌空间，而沪锌持仓量8月经常出现较慢流入迹象，多头资金信心有所断裂。从7月中旬工信部印发的2014年首批工业行业出局领先和不足生产能力目标任务来看，牵涉到电解铝、铜冶金等15大行业，唯锌首次缺席，互为较去年出局14.3万吨的总量而言，锌出局领先生产能力任务已完成较好。与此同时，国际铅锌研究小组公布报告称之为，2014年全球铅锌的需求量将多达供应量，这使得很多机构从中长期寄予厚望铅锌的基本面。

不过，也有机构认为，有色期货此番“突袭”无法持续，库存回落或诱导下跌空间，而沪锌持仓量8月经常出现较慢流入迹象，多头资金信心有所断裂，锌市大上涨条件难再。除受外盘影响之外，国内经济结构优化、经济政策引领性刺激、未来供应紧缺预期主导、多头资金流经助推、汽车镀锌行业转好等因素促使了沪锌的出色展现出。锌价持续走高，使得大部分冶金企业利润相似盈利点而生产热情高涨，不过，国内锌冶金企业高负荷动工生产造成供应充足，再加当前我国锌冶炼业集中度不低，下游企业竞争白热化，生产企业小而集中，低水平重复建设使得行业竞争白热化。

“当前承托国内锌消费的初级领域主要是镀锌业，在环保措施和市场竞争激化的背景下，整个镀锌业增长速度明显减缓。”冯君从回应，此前锌价较慢声浪使得冶炼厂开工率提升，追加生产能力填补了投产能力，三季度锌锭库存未来将会回落，基本面尚能不反对锌价持续走高，投资者要理性看来当前的下跌。

“铅锌两个品种是相互影响、互相造就的，结构性下跌行情暂告一个段落，基本金属波动消息传递的概率较小。”方森宇告诉他记者，有色期货在短期系统性利空影响下或步入巨变，后市仍然最寄予厚望沪锌。从全球供需来看，炼锌消费量持续增长，且低于产量增幅，今年1月至5月全球锌市供应缺口19.4万吨，紧缺格局基本构成，同时7月全球库存总量降到2010年以来新高。

回应，市场人士指出，单方面库存下降足以承托锌由结构性不足转化成为结构性紧缺的市场现状，就国内而言，这一改变仍须要时间。

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